Procter & Gamble enfrenta un doble escenario que podría definir su rumbo en los próximos años. Por un lado, supuestamente la empresa ve un posible impacto de costos adicional derivados de aranceles impuestos en la economía de Estados Unidos; por otro, el nuevo equipo directivo podría verse recompensado por un paquete de incentivos en acciones que podría aumentar significativamente la riqueza personal del CEO.

En términos prácticos, la situación combina presión operativa con una estructura de compensación diseñada para alinear intereses entre la dirección y los accionistas.

Supuestamente, las autoridades comerciales han dejado un costo adicional para la compañía que podría situarse en torno a los 1.0 mil millones de dólares. Si se toma la tasa de cambio actual, ese monto se aproxima a unos 920 millones de euros. Este escenario, que la propia empresa ha evaluado, podría presionar las ventas y las márgenes en distintos segmentos de negocios, sobre todo en categorías donde P&G compite con marcas de consumo masivo muy extendidas en todo el planeta.

Aun así, la dirección ha subrayado que la compañía continúa buscando eficiencia y crecimiento a través de la innovación, la optimización de su portafolio y la optimización de costos indirectos.

En paralelo a este contexto de costos, el nuevo CEO de P&G, Jejurikar, ha recibido un paquete de incentivos de alto impacto dentro de la estructura de compensación de la firma.

El componente central incluye más de 130.000 opciones sobre acciones de la compañía. El valor de estas opciones depende de la evolución del precio de la acción y del umbral de ejercicio; en los cálculos recientes, el umbral de ejercicio se situaría en torno a 141 euros por acción, suponiendo una equivalencia aproximada a 153,18 dólares por acción al tipo de cambio vigente.

A día de hoy, la acción de P&G podría estar alrededor de un valor de 131,84 euros por acción, por debajo del umbral para obtener valor de las opciones, lo que significa que, por ahora, esas opciones se considerarían bajo agua.

Este rasgo del paquete hace que el crecimiento del precio de la acción sea determinante para materializar cualquier ganancia de estas opciones.

Además, Jejurikar cuenta con un incentivo a largo plazo valorado en unos 12,88 millones de euros, y con un salario anual de aproximadamente 1,47 millones de euros.

A este conjunto hay que sumar un posible pago anual por incentivos, que podría ascender a unos 2,94 millones de euros. En conjunto, si la acción se revaloriza de forma sostenida, el impacto en la riqueza personal del CEO podría ser notable a medio y largo plazo. En cifras, si se cumplen determinadas condiciones, el patrimonio podría presuntamente superarse los 25,76 millones de euros, un incremento que depende de la trayectoria de las acciones y de la ejecución de la estrategia corporativa.

Históricamente, Procter & Gamble ha recurrido a este tipo de estructuras de compensación para atraer y retener talento clave. La empresa, fundada en 1837, ha pasado por múltiples transformaciones para adaptarse a mercados cambiantes y a cambios en hábitos de consumo. Jejurikar fue nombrado CEO en julio de 2021, tras eliminar una parte de la dirección anterior, y desde entonces ha liderado iniciativas para simplificar carteras, impulsar la eficiencia y acelerar la innovación en productos icónicos como Tide, Pampers o Gillette.

En años recientes, la firma ha anunciado procesos de reestructuración que incluyen la reducción de puestos de trabajo no vitales; por ejemplo, se informó que se eliminarían unos 7.000 puestos de oficina durante un periodo de ajuste, como parte de un plan para recortar costos y focalizar inversiones.

La combinación de costos por aranceles, presión en la cadena de suministros y un paquete de incentivos tan significativo como el de Jejurikar genera una lectura ambigua sobre el equilibrio entre riesgo y recompensa para los accionistas y la dirección.

Por un lado, la reducción de costos y la optimización de operaciones podrían mejorar la rentabilidad y facilitar la creación de valor. Por otro, el costo de los incentivos y la necesidad de que la acción se revalorice para materializar las opciones añade un factor de volatilidad a las finanzas de la empresa y a la riqueza de su equipo directivo.

En este marco, el desempeño de la acción y la confianza de los inversores serán determinantes para que el plan de compensación cumpla con su objetivo de alinear intereses y generar incentivos a largo plazo.

Además de estos elementos, la historia de P&G en los últimos años muestra una constante búsqueda de equilibrio entre crecimiento de ventas, mantener la relevancia de sus marcas y gestionar eficientemente un portafolio que incluye productos de consumo masivo muy conocidos.

A efectos de contexto, la compañía ha sido históricamente una de las firmas más influyentes en publicidad y marketing, con una presencia global que la ha llevado a adaptarse a distintos marcos regulatorios y a condiciones de competencia en mercados desarrollados y emergentes.

En medio de estos movimientos, la dirección ha defendido que las decisiones de compensación ejecutiva deben estar ligadas a resultados sostenibles, a la creación de valor para los accionistas y a la capacidad de la empresa para responder a retos macroeconómicos.

En síntesis, a medida que P&G enfrenta costos por aranceles y continúa implementando su estrategia de eficiencia y cartera, el acuerdo de incentivos para el CEO podría convertirse en un motor importante de valor a largo plazo, siempre que la acción logre una trayectoria favorable.

Para inversores y analistas, el análisis de este paquete de compensación, junto con la evolución de las ventas, las inversiones en innovación y la ejecución de la estrategia de reestructuración, continuará siendo clave para calibrar la percepción de riesgo y la probabilidad de generación de rentabilidad en el mediano y largo plazo.